Fórmula Mágica de Greenblatt é Factor Investing? Entenda
Atualizado: 30 de ago.
Descubra se a fórmula mágica de Joel Greenblatt pode ser considerada uma forma de factor investing. A fórmula mágica combina dois fatores principais: valor e qualidade.
A busca por estratégias de investimento eficazes é um tema constante no mercado financeiro.
A Fórmula Mágica de Joel Greenblatt se destaca pela simplicidade: cria um ranking de empresas usando dois critérios quantitativos. Seu histórico e lógica econômica são interessantes, mas não garantem desempenho superior em qualquer período ou mercado.
Este método combina dois fatores principais, valor e qualidade, para selecionar ações, levando muitos a questionar se ele se enquadra na categoria de factor investing.
Antes de aprofundarmos nessa análise, é crucial entender o que é factor investing e como ele tem sido utilizado por investidores para identificar boas oportunidades de investimentos.
Neste artigo iremos desvendar se a famosa Fórmula Mágica de Greenblatt pode ser considerada uma forma de factor investing, analisando seus componentes e eficácia em comparação com outras estratégias de investimento baseadas em fatores.
O Que é Factor Investing?
Factor investing organiza carteiras a partir de características sistemáticas, como valor, tamanho, momentum, qualidade/profitabilidade e baixa volatilidade. Esses fatores foram estudados historicamente, mas seus prêmios podem variar, desaparecer por longos períodos ou ser reduzidos após custos.
Esses fatores podem incluir valor, qualidade, momentum, tamanho e baixa volatilidade.
Em vez de analisar individualmente cada empresa ou ação, os investidores utilizam uma seleção sistemática de ativos que possuem esses atributos desejáveis.
Os investidores podem aplicar factor investing de várias maneiras, incluindo ETFs de fatores, que rastreiam índices baseados em fatores específicos; fundos de investimento, que seguem estratégias de investimento baseadas em fatores; e modelos quantitativos, que selecionam ações com base em múltiplos fatores.
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A Fórmula Mágica de Joel Greenblatt é Factor Investing?
A resposta mais precisa é “sim, em sentido amplo”. Ela é uma regra quantitativa com exposição a características de valor e rentabilidade, mas não replica um índice fatorial acadêmico e inclui escolhas próprias de universo, métricas, ranking e rebalanceamento.
A Fórmula Mágica pode ser interpretada como uma estratégia multifator simples: combina uma medida de preço/valor com uma medida de rentabilidade do negócio. A nomenclatura “qualidade” é uma aproximação, pois o cálculo de Greenblatt é específico e não representa todas as definições acadêmicas de quality.
No entanto, trata-se de uma abordagem mais simplificada e focada em comparação com as estratégias de factor investing mais amplas e diversificadas.
Assim como estratégias fatoriais, ela usa regras sistemáticas e quantitativas. Valor e rentabilidade têm ampla literatura empírica, mas “evidência histórica” não deve ser confundida com fator comprovado a produzir retorno futuro.
Enquanto o factor investing pode envolver uma ampla gama de fatores (como momentum, tamanho e baixa volatilidade), a fórmula mágica é mais específica e focada apenas em valor e qualidade.
Além disso, o factor investing é frequentemente implementado através de veículos como ETFs e fundos mútuos, enquanto a fórmula mágica é mais uma abordagem de seleção de ações individualizada.
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Componentes da Fórmula Mágica
Greenblatt usa o earnings yield (rendimento de lucros), que é o lucro operacional dividido pelo enterprise value (valor da empresa). Esse fator visa identificar ações que estão subvalorizadas em relação aos seus lucros.
O segundo componente é o retorno sobre capital definido por Greenblatt, calculado a partir do lucro operacional em relação ao capital empregado no negócio. Ele se aproxima da ideia de rentabilidade/qualidade, mas não é simplesmente o ROIC contábil usado em todas as análises.
Como Funciona a Fórmula Mágica?
A fórmula mágica classifica todas as ações de acordo com esses dois fatores e depois combina as classificações para selecionar um portfólio de ações.
As ações com as melhores classificações combinadas são consideradas para investimento.
Livro: A Fórmula Mágica de Joel Greenblatt
O livro "A Fórmula Mágica de Joel Greenblatt para Bater o Mercado de Ações" é a versão em português do best-seller "The Little Book That Beats the Market".
Este livro se tornou muito popular entre investidores devido à sua abordagem simples e eficaz para selecionar ações que têm o potencial de superar o mercado.
O livro apresenta uma estratégia simples e eficaz baseada em valor e qualidade, acessível para investidores de todos os níveis.
Greenblatt enfatiza a importância da paciência, disciplina e uma visão de longo prazo, lembrando que o sucesso vem de seguir a estratégia consistentemente, sem reagir a flutuações de curto prazo.
A Fórmula Mágica de Joel Greenblatt para Bater o Mercado de Ações é uma ótima leitura para quem busca uma metodologia sistemática e baseada em dados para selecionar ações, identificando oportunidades de investimento de alta qualidade e potencialmente subvalorizadas.
Ao longo do livro, Greenblatt compartilha exemplos de empresas que foram identificadas pela fórmula mágica e que tiveram desempenhos notáveis.
Ele também discute casos em que a fórmula identificou empresas de alta qualidade que estavam temporariamente subvalorizadas, proporcionando oportunidades de investimento lucrativas.
O livro ensina os investidores a classificar todas as ações com base nesses dois critérios (earnings yield e ROIC). As ações são então classificadas e combinadas para selecionar um portfólio das melhores oportunidades de investimento.
Greenblatt sugere investir em um portfólio diversificado de 20 a 30 ações selecionadas pela fórmula mágica. As ações devem ser mantidas por um ano antes de reavaliar e rebalancear o portfólio.
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Para facilitar a implementação da fórmula mágica, Joel Greenblatt criou o site Magic Formula Investing.
O site oferece aos investidores uma ferramenta prática para aplicar essa fórmula, gerando uma lista de empresas que atendem aos critérios da Magic Formula.
Ele foi projetado para ser acessível tanto para investidores iniciantes quanto para experientes, fornecendo informações detalhadas sobre as empresas selecionadas e ajudando na tomada de decisões de investimento com base em uma abordagem disciplinada e quantitativa.
Estrutura do Livro
O livro é dividido em capítulos curtos, tornando-o fácil de ler e entender. Aqui está uma visão geral dos principais capítulos:
Introdução: Greenblatt começa explicando a motivação por trás do livro e a importância de uma abordagem sistemática para investir.
O Mercado de Ações e Você: Uma introdução básica ao funcionamento do mercado de ações e os desafios que os investidores enfrentam.
O Poder dos Lucros: Discussão sobre a importância dos lucros e como eles são um indicativo da saúde financeira de uma empresa.
A Fórmula Mágica: Apresentação detalhada da fórmula mágica, incluindo como calcular o earnings yield e o ROIC.
Implementação da Estratégia: Instruções passo a passo sobre como implementar a fórmula mágica em um portfólio real.
Estudos de Caso: Exemplos de empresas que se encaixam nos critérios da fórmula mágica e como elas se comportaram ao longo do tempo.
Conclusão: Reflexões finais e incentivos para os investidores seguirem a estratégia com disciplina.
A Fórmula Mágica de Joel Greenblatt e o Factor Investing
A análise da Fórmula Mágica de Joel Greenblatt à luz do conceito de factor investing revela que, apesar de sua simplicidade e foco restrito em valor e qualidade, ela compartilha muitos princípios com as abordagens mais amplas de factor investing.
Greenblatt utiliza uma metodologia sistemática e quantitativa, características fundamentais do factor investing, para selecionar ações que apresentam um potencial de retorno superior.
Embora não cubra a ampla gama de fatores explorados em outras estratégias de factor investing, a eficácia da Fórmula Mágica em identificar oportunidades subvalorizadas e de alta qualidade a posiciona como uma estratégia robusta dentro desse universo.
Portanto, ao considerar os elementos essenciais e a execução prática, pode-se concluir que a Fórmula Mágica de Joel Greenblatt é uma forma simplificada e focada de factor investing, adequada para investidores que buscam uma abordagem estruturada e baseada em dados para suas decisões de investimento.
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Sago Investimentos
Sobre o autor
Paulo Vasconcelos é editor do Sago Investimentos e responsável pela revisão editorial deste conteúdo.
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