Trisul e a queda de 62% em suas ações! Cilada ou Oportunidade?

A Trisul S/A, código de negociação TRIS3, é uma empresa do setor de construção civil.

Nos últimos 12 meses, a cotação de suas ações já acumulam uma queda em torno de 62%.

A Empresa

A empresa é uma das líderes em seu segmento de atuação, e já tem mais de 40 anos de história. Atualmente, a companhia atua exclusivamente na cidade de São Paulo.

A Trisul realizou seu IPO (Oferta Pública Inicial) em 2007, aderindo ao Novo Mercado. Suas ações possuem uma Tag Along de 100% para as Ações Ordinárias.

Em 01/07/2022, última sexta-feira, a cotação de suas ações fechou em R$3,51, resultando em um valor de mercado de R$655.029.000.

Valor Patrimonial por Ação

O Valor Patrimonial por Ação (VPA) é de R$6,60. Ou seja, a empresa está sendo negociada com desconto, abaixo do seu valor patrimonial, a uma relação P/VP (Preço de Ação dividido pelo Valor Patrimonial) de apenas 0,53.

LandBank da Trisul

A Trisul encerrou o ano de 2021 com um Estoque de Terrenos (Landbank) no valor de 5 bilhões de reais, muito bem localizados, na cidade de São Paulo, na área mais rica da América latina.

O crescimento de sua receita líquida nos últimos 5 anos foi de 14,1%. O Lucro Líquido da empresa foi de 95,5 milhões nos últimos 12 meses.

Dessa forma, a ação está sendo negociada a um Preço sobre Lucro (P/L) de meros 6,86.

Por que as suas ações derreteram?

De início, é importante destacar que este fato não se restringe apenas as ações TRIS3. Todo o setor da construção civil viu suas ações despencarem 50% ou mais nos últimos 12 meses.

O cenário atual é desafiador para o setor e mais turbulências podem ocorrer. A alta da inflação, acompanhada por elevações sucessivas das taxas de juros, e a inversão do ciclo imobiliário, são fatores que ocasionaram o arrefecimento do setor de construção civil, resultando na queda das cotações de todas empresas da área.

Nessa fase do ciclo imobiliário, onde ocorre a sua inversão, é comum ocorrerem diversos problemas nas empresas do setor de atuação da Trisul, tais como recuperações judiciais, falências, redução dos lucros, prejuízos, problemas de liquidez etc.

Por esses motivos, o mercado financeiro penaliza essas empresas, reduzindo seus valuations e precificando para baixo o valor de suas ações. A aversão ao risco dos investidores aumenta.

Essa é uma característica típica de setores de Consumo Cíclico, como o da construção civil.

Para entender mais sobre o ciclo imobiliário leia nosso artigo:

Dívida

Nesse contexto, é prudente que o investidor tome muito cuidado com as construtoras que tenham uma dívida elevada.

Ressalte-se que neste momento a Trisul ainda trabalha com uma relação de dívida saudável. Ela detém uma Dívida Bruta de 642,55 milhões e uma Dívida Líquida de 255,04 milhões.

Riscos

A continuidade desse cenário macroeconômico por muitos anos seria bastante desfavorável para todas as empresas do ramo de construção civil, porém, com maior destaque para as detentoras de dívidas elevadas, contratadas a altas taxas de juros.

Lembre-se que momentos como este podem passar rápido, como também podem levar de 3 (três) a 10 (dez) anos.

Cilada ou Oportunidade?

Para que as ações TRIS3, e das demais construtoras, voltem a subir, é necessário que haja uma recuperação gradual da economia, acompanhada da estabilização da inflação e do início do ciclo de quedas das taxas de juros.

Esse novo ciclo de recuperação poderá ser vislumbrado quando houver uma absorção pelo mercado do excesso de demanda de imóveis ocasionado pela crise, gerando um novo equilíbrio entre oferta e demanda.

Para evitar ciladas, é prudente que o investidor evite as construtoras detentoras de maiores dívidas, onde o risco de recuperação judicial ou falência é maior.

Já as oportunidades, mas não isentas de risco (ressalte-se), encontram-se nas empresas de maior qualidade, com melhor histórico de governança e lucratividade, e com dívida equilibrada, que seria o caso da Trisul, por exemplo.

Em sua opinião, o risco de investir no setor da construção civil neste momento do ciclo imobiliário vale a pena? Seria uma oportunidade investir nas ações da Trisul? Deixe seu comentário.

Este artigo não se trata de uma recomendação de compra ou de venda das ações TRIS3.

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Equipe Sago

DISCLAIMER: Esse artigo não se trata de recomendação de compra ou de venda das ações da Trisul (TRIS3), ou de qualquer ativo do mercado financeiro. Esse conteúdo representa apenas a nossa opinião sobre investimentos e o mercado financeiro.